（彭博讯）迷失在内地股市和外汇市场漩涡、政策失误和喜忧参半的数据背后的真实经济情况是：在中国经济成长创25年来最慢增速之际，信贷泡沫却已膨胀至28万亿美元，束缚了中国政府的手脚。

政策反复让投资者对于国家主席习近平和总理李克强对金融部门改革和经济转型的决心到底如何产生了分歧。习近平和李克强要引导总量逾10万亿美元的经济从依靠投资和出口转向消费和服务拉动型的经济。中国承诺要更加依靠市场来决定人民币汇率，但似乎在该承诺上走了回头路，并且在去年夏季股市市值蒸发5万亿美元迫使中国救市之后，现在市场不确定中国政府有多强大的意愿来取消这些措施。在市场困惑不清之际，基准沪深300指数在2016年已累计下跌14%，再触去年暴跌时的低点，并且人民币继续面临压力。

在此背景下，中国官员面临着一项高危任务，即通过努力维持经济快速成长以偿还过去积累的债务，而不是寻求增加新债以资助更多的刺激措施。 2008年全球金融危机爆发之后，中国依赖信贷刺激经济成长，导致了近代史上最大的债务成长之一，其影响一直遗留至今。

原惠誉分析师朱夏莲表示，中国远没有控制债务问题；这是拖累GDP成长的一个关键因素，也是为什么海外投资者如此担忧中国成长轨迹的原因之一。朱夏莲曾对中国的债务风险发出警告而闻名业界，现在是AutonomousResearchAsiaLtd.合伙人。

预测下周二公布的报告将显示中国2015年经济成长减缓至6.9%，为1990年以来最慢增速。

责任编辑：陈君