做长期而言正确的事情有时会带来短期的痛苦。

未来几周的情况可能就会如此。中国1月7日决定暂停实施用以抑制股市波动的熔断机制。幸运的是，中国政府还可以采取其他措施确保痛苦只是暂时的，而且能够控制。

中国政府曾实施了狭窄的熔断机制，以抑制恐慌推动股价大跌的频率和幅度。具体而言就是，若股指下跌5%，那么股市将暂停交易15分钟，下跌7%则股市全天不再交易。

中东和亚洲地缘政治风险上升加剧了投资者对中国经济的担忧，随着散户纷纷离场，中国的熔断机制新年第一周两次被触发。令人遗憾的是，熔断机制的触发（1月7日全天仅交易了15分钟）起到的唯一作用就是加剧了市场紧张人气，可能会造成抛盘加剧，混乱层出不穷。

7日晚间，中国监管机构公开承认熔断机制的设计和实施没有达到预期效果，决定暂停熔断机制。这项决定长期而言可能是有益的，但其时机非常微妙，说法也值得商榷。

除非伴之以政府资金的大规模买盘，否则熔断机制的暂停可能会在未来几周让市场变得更不稳定。

要防止金融变得更不稳定，特别是防止股票震荡对实体经济造成负面影响，中国政府需要采取更全面的解决方式。

最迫切需要解决的是，熔断机制暂停只能成为加快结构性改革、应对债务过剩局面所需采取的一以贯之的明确应对措施中的一个因素。这样一来，中国不仅可以稳定股市，还能重建对负面影响蔓延威胁最大的离岸市场的影响力。中国乃至全球经济最不需要的就是在离岸人民币无序贬值之际采取徒劳的行动苦苦支撑。

增长日益放缓的中国经济未必会遭遇金融不稳造成的无序崩盘。中国政府拥有强大的政策灵活性和一系列有效的工具。股市以及离岸外汇市场日益加剧的震荡主要来自自伤，而不是无序去杠杆的必然结果。中国拥有庞大的金融储备，可以将近期政策失误造成的影响限定在一定范围内

责任编辑：陈君