新年以来股市大幅下挫,融资盘也大幅撤出,截至1月29日,两市融资余额9071亿元,已逼近去年9月30日的阶段低点9040亿。去年A股正是在融资创新低之后走出了持续3个月的反弹,这一次历史是否能够重演?

数据显示,至1月29日两市融资余额已连续22个交易日下滑,仅为9071亿元,比12月24日的高点12081亿减少了24.9%,周一两市继续下挫,融资余额几乎肯定还会继续下滑,无限逼近甚至打破9月30日的9040亿下半年低点。

与此同时,融资余额/自由流通市值比这一指标已逼近去年9月30日的阶段低点。1月29日,融资余额/自由流通市值比这一指标为5.3%,与去年9月30日创下的5.1%的低点相去不远。

高盛此前的观点认为,A股合理、可持续的融资余额应该为1万亿元,或是自由流通市值的5%,或是总市值的2%.值得一提的是,上轮牛市启动点,即2014年7月22日,流通融资余额/自由流通市值比为4.3%.

去年4季度的反弹,正是发生在融资余额跌破1万亿、占自由流通市值逼近5%时发生的;而目前融资余额也已跌破1万亿、占自由流通市值比例再度逼近5%,这让不少市场人士认为,市场底部也许真的已经不远了。

关键时点A股融资余额/自由流通市值比值

(数据来源:东方财富Choice数据)

比如,中天证券最新研报观点认为,“去年 9 月 30 日两融余额为 9067.09 亿元,为下半年最低点,之后上证综指迎来一波反弹行情。今年随着两融余额的快速下降,距离去年下半年的阶段性低点越来越近,这或意味着阶段性底部逐渐接近。”

中天证券指出,目前看,随着春节的临近,市场交投情绪或有所下降,因此再次出现大幅杀跌的可能性不大,而上周五的大涨也为市场的短期企稳奠定了一定基础,总体看,本周市场逐步企稳的可能性较大,在市场量能没有有效放大之前,还是以做好手里持有的股票为主,利用这样的机会先降低手中持股的成本。

“韭菜”离场 “杠杆牛”结束

对于融资余额的减少,海通证券认为,即使市场有所反弹,但再想指望韭菜重新入场、重演“杠杆牛”行情已经不太可能。

A股从01年、07年到14年的三轮牛市,从历史经验来看,“韭菜”有着明显的生长周期,平均七年长一茬。如果按这一节奏,下一次“韭菜”入市、牛市疯狂可能要等到2021年了。

责任编辑：陈君