导报记者孙罗南济南报道

　　近期，股市、汇市、债市产生大幅波动，人民币贬值所造成的联动效应日益凸显。有分析认为，应通过加快供给侧改革等创造出好的人民币资产，以减少资本流出。
　　开源证券高级策略分析师杨海10日接受经济导报记者采访时表示，供给侧改革对资本市场的影响也异常关键。涉及到供给侧改革的上市公司几乎占到整个 A股的“半壁江山”，“如果它们能转型好，对资本市场的贡献也是很大的。”

　　人民币贬值是最大风险

　　过去一周，沪深股市流通市值减少超过一成，刚推出的熔断机制被暂停；人民币对美元汇率中间价连续 8个交易日下跌，创下 2011年 3月 18日以来新低，跌幅为去年 8月 13日以来最大。
　　再看债市，根据中债到期收益率，新年后前两个交易日，10年期国债收益率从年前的 2.82%升至 2.89%，1年期国债收益率从 2.30%弹至 2.37%，上行幅度均在 7bp左右。
　　中国社科院金融研究所研究员、导报特约评论员易宪容 10日接受导报记者采访时说，人民币下跌会导致大量资金流出。持有人民币资产的投资者选择尽量卖出资产，股票则是最容易卖出的一个资产，因而股市下跌是必然的，虽然这与熔断机制也有一定关系。
　　在易宪容看来，人民币贬值是2016年中国经济所面临的最大风险。既然风险这么高，所有资产就要找一个安全的规避风险的地方，那就是债市。
　　“人民币的贬值与国内经济不景气有一定关系。”杨海对导报记者说，之前由于要纳入 IMF特别提款权（SDR）货币篮子，人民币表现得比较坚挺，如今在加入 SDR后必然会触发贬值波动。“现在人民币内部贬值的压力很大，如果长期不释放，也会对经济产生不利影响。”
　　“现在大家最担心的问题还不在汇率方面，而是在经济方面。这是市场投资者避险情绪增加，导致债市收益率上升的主要原因。经济不景气情况下，股市波动是跟随经济表现的正常反应。”杨海认为。

     着眼结构长远调整

　　在分析人士看来，为避免人民币汇率的大幅波动，还需创造出新的高收益人民币资产，采取的措施包括加快供给侧改革、发展新兴产业等。民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖此前分析认为，实体经济的增长才是人民币资产赚钱效应的基础，也只有这样才会有更多的资本愿意分享收益。通过提升借贷需求，创造新的高收益人民币资产来减少资本外流，挽救流动性对市场的冲击。
　　杨海对导报记者强调说，供给侧改革很有必要，尤其是对一些过剩产能行业，可达到限产、限量、保价、去库存四个目标。
　　“过去对资源型行业和上游行业投入过大，造成很多资源浪费。通过在供给侧方面实现良性改革，达到市场合理价格，这是非常好的契机，是着眼于经济结构长远调整。”在杨海看来，这对资本市场影响也异常关键，毕竟涉及到供给侧改革的上市公司几乎占到整个 A股的“半壁江山”。

责任编辑：张依依